原料 | 3月份豆粕行情不应过度悲观！

来源：农产品期货网| 2017-3-1 13:19

在2月份经历诸多利空考验后，市场表现出一定的韧性，美西北港口集港装运延迟影响仍在发酵，预计3月中旬前进口大豆到港节奏延迟将会影响分油厂开机，而来自环保要求设备升级改造的因素，也使得一部分油厂在3月中旬前后停机检修或环保限产，或将给羸弱的市场带来一定支撑，尤其是主流油厂榨利的整体偏弱或将持续影响到工厂的开工节奏和后续采购计划，所以笔者认为对3月豆粕行情不宜过度悲观。

随着近几周国內油厂大豆压榨水平的持续升高以及因美西北港口因天气及罢工而造成的集港发货延迟，将造成我国部分油厂大豆到货延后，进而影响到主流油厂和港口的进口大豆库存开始回落。

目前初步预计3月中下旬国內大豆供应偏紧，但4月初开始连续到港压力又将重新显现。笔者预计3月份国内进口大豆到港量仅为600万吨，低于此前630-650万吨预期，目前看油厂采购仍在等待榨利好转，4月到港进度在50%-60%，预计目标850-860万吨，由于油厂近月榨利不佳，若进口大豆装运继续延后可能影响后期采购进一步放慢，国内大豆库存将进一步下滑，届时将会给豆粕现货形成有力支撑。

据了解，通常年后是传统的豆粕消费淡季，生猪存栏减少，加上家禽业因禽流感低迷不振。

根据农业部公布了1月份4000个监测点的生猪存栏信息，生猪存栏环比上月减少2.9，比去年同期减少2.8%；能繁母猪存栏环比上月减少0.4%，同比去年减少1.5%，能繁母猪存栏量持续下行，产能恢复较缓慢以及近期全国禽流感蔓延，肉鸡及鸡蛋价暴跌重挫养殖户补栏热情，禽类养殖遭受冲击。

由于目前天气回升缓慢，水产料需求也还处于淡季，2月份饲料销量也有所下降，因市场需求不振和盘面走弱的影响部分油厂停机应对，据悉沿海地区各省份许多油厂都有停机计划，或检修，或缺豆，或环保设备安装等。

自去年环保督察组陆续入驻各省市之后，我国大豆油厂停机限产的消息就不绝于耳，华北、山东以及广东等地区大豆油厂的开工节奏均因雾霾、排污治理要求而受到不同程度影响，也给当地市场及周边的供需格局及提货安排带来一定影响。

根据2013年9月国务院发布的《大气污染防治行动计划》时间表，2017年是《大气污染防治行动计划》第一阶段决战之年，大气污染治理措施将持续加码，这对于生产工艺流程需要大量（火力发电）蒸汽的大豆油厂而言，则意味着一旦面临环保治污问题，停机限产或将成为“家常便饭”，而3-4月期间我国部分大豆油厂停机升级改造生产设备，也是为了应对环保升级的无奈之举。

此外两会将于3月初在北京举行，或也将成为影响华北地区油厂开机的因素之一，对之后豆粕现货市场有所提振。

从最新的市场消息显示来看，目前巴西收割物流问题开始发酵，而油厂榨利的下降、巴西惜售挺价，短期市场采购力度将有所下降，所以市场未来供应面压力有所下降或将助推豆粕价格小幅上扬。而3月份市场供需报告仍将充满不确定性，在USDA种植面积预估继续上调被市场提前消化的情况下，预计此份报告利空压力将会相对有限。（特约撰稿人亚轩，文章来自农产品期货网独家原创，布瑞克农业数据整理。）

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