原料 | 成交井喷豆粕洪荒之力爆发了

来源：中国粮油信息网 | 2017-4-17 18:14

“最近豆粕行情真的是好得一发不可收拾，现货价格迎来反弹，成交情况更是超出预期的放量，国内现货市场看多情绪迅速升温。但同时也有部分厂商对豆粕后市表示出了一定的担忧，担心豆粕涨势难持续，若近期追涨采购的话，会有被高位套牢的风险。那么，豆粕行情究竟会自此连续反弹，还是仅近期的昙花一现？中国粮油信息网分析师李一峰认为，豆粕后市延续强势的可能性很大，只不过随后的涨势可能不如本周这般凌厉。接下来笔者将详细阐述分析近期豆粕市场形势，与读者交流探讨。”

成交井喷，豆粕基本面形势大好

本周国内豆粕市场可谓是大放异彩，其中现货价格反弹上涨50-100元/吨尚不足道，单是这成交情况就令人咋舌了。截止本周四，国内豆粕整体成交量高达193.61万吨，日均成交量48.4万吨，其中4月12日单日成交量就达到了80.74万吨。此前市场已经预判到，4月中旬开始国内豆粕需求将明显好转，但如此巨量的成交也着实令人惊讶。目前国内豆粕基本面形势大好，豆粕库存约在71万吨左右，未执行合同数量已超过400万吨，且近月基差合同已基本售罄，工厂短期内库存压力不大。而下游市场需求已释放出明显的回暖信号，不仅仅贸易商积极订货，部分大型饲料生产企业也在本周大量采购豆粕基差锁定库存，再加上部分持有4-5月基差合同的下游厂商闻风而动，近期集中点价，可以说本周开始豆粕现货供小于求，这势必对现货价格产生利多提振。而且今年豆粕反弹的时间点与2016年太吻合了，去年多数厂商错过了抄底豆粕的绝佳赚钱机会，因此在今年豆粕行情刚刚出现反弹苗头后，市场势必趋之若鹜。

外围利空压力消散，豆粕期市有支撑

在4月11日夜那个“无关痛痒”的美农报告公布后，美豆期货由此前的持续趋弱运行转为940-970美分/蒲之间箱体震荡运行。此前市场对南美大豆丰产的而产生的沽空心理逐渐蔓延，但在美农报告公布之后，这一利空压力似乎逐渐被消化。目前市场关注的重心逐渐转移至阿根廷大豆收割期的天气影响。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，上个周末布宜诺斯艾利斯省大部分地区的降雨量高达200毫米，约合8英寸。降雨已经造成农田积水严重，河流泛滥，造成播种面积损失，收获耽搁。从下图南美天气云图中可以看出，本周阿根廷降雨量仍偏大，使得CBOT豆价仍有潜在的利多支撑。因美豆05合约在940美分获得强力支撑，国内豆粕期货预计将维持1-2周的温和趋强走势，支撑现货厂商的挺价信心。

大豆巨量到港，警惕供应端利空风险

尽管近期豆粕市场行情一路向好，但也并不是可以高枕无忧了，最主要的原因就在于，4月份我国大豆进口量激增，恐将使得豆粕出现供应宽松的压力。据中国粮油信息网不完全统计，4月份我国大豆进口量将高达796万余吨，尽管不排除至月底前部分货主洗船的可能性出现，但进口大豆实际到港数量预计将高达750万吨左右，这将会迫使大豆压榨企业以较高的开机率维持生产，豆粕的产量恐因此显著升高。也许有人会问，豆粕产量增加不是刚好可以满足市场的需求么？中国粮油信息网分析师李一峰认为不尽然。目前终端市场的采购需求虽好转，但并不绝对，市场随时会因行情出现变化而采购谨慎，换言之，若豆粕行情涨势中断甚至回落，下游市场很有可能会降低豆粕采购量，这样一来豆粕供小于求的状况将发生反转，巨量大豆到港将成为显著的利空压力。

综上来看：近期豆粕反弹行情会延续一段时间，但由于下游市场采购意愿并不十分坚定，预计豆粕价格在未来1-2周时间内将继续以温和趋强运行为主，下游市场可以在此期间进行备货。但由于本月底至5月初这段时间豆粕供求关系及外围多空方向存在诸多不确定性，建议下游市场保持10-15天的安全库存用量进行采购备货，连盘豆粕期货09合约在2800-2850元/吨之间任意点位均可进行采购。（李一峰）

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