春节过后后国内豆油或将强势回归，迎来补货高峰期

来源：中国粮油信息网 | 2017-1-22 14:20

　　近期国内豆油现货价格一直处于震荡趋弱态势，主要原因在于：马上临近春节，油厂现货停报居多，贸易商备货谨慎。再加上手里有货的大贸易商想年前回笼资金，采取降价销售的策略。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，虽然年前国内豆油市场整体呈震荡趋弱态势已成定局，但年后豆油或将强势回归“牛市”。主要原因在于以下几点：第一、虽然短期美盘大豆因南美天气原因担心减产而使美盘大豆期货收涨，但由于国内马上临近春节，大部分投资者资金离场使得国内连盘豆油期货跟随美盘上涨力度较小，预计春节之后连盘豆油期货有补涨的可能，进而提振国内豆油现货市场价格。第二、每逢春节国内豆油消耗量较大，预计春节之后大部分贸易商或将进行补货，或将支撑国内豆油市场价格。第三、由于刚过完年国内运输车辆或将较为紧张，运费势必会涨价，使得国内豆油现货价格成本提高，进而支撑国内豆油市场价格。

美豆期货强势或将延续，提振国内年后豆油价格上行

　　近期南美连续降雨天气不利于大豆生长，再加上阿根廷农业部周三称，阿根廷2016/17年度大豆产量预计为5,600万吨，低于2015/16年度的5,880万吨，使得美盘大豆期货连续上行。笔者预计年后美盘大豆或将延续强势原因在于：特朗普上台之后将会采取贸易保护主义政策，提高本土制造业竞争力，而美元指数近期上涨幅度较大，可能破坏特朗普重振美国制造业的意愿，扼杀了美国企业的竞争能力。特朗普将出台政策抑制美元的上行，若美元指数下行，或将提振全球农产品期货，再加上近期巴西卡车司机因待遇问题停运，南美大豆运输出现问题，而且市场预计短期内无法解决巴西卡车司机问题，这将使得美豆期价年后或将延续高位运行。另外，国内临近春节，大部分期货投资者，因春节期间国内期货停盘时间较长选择资金撤离，使得国内连盘豆油期货跟随美盘上涨幅度较弱，笔者预计春节之后大部分资金回归市场，而美盘也在高位运行，连盘豆油期货将有较好的表现，国内豆油现货市场价格也将跟盘上行。

春节之后国内或将迎来补货高峰期

　　离春节仅剩一周的时间，包装油备货已经基本结束，经销商手中货源充裕，终端需求清淡，油厂陆续停机（如图所示）停机时间约在半个月左右，在此期间贸易商很难去提货。截止1月18日国内豆油商业库存总量96.33万吨，较上周同期的93万吨增3.33万吨，增幅为3.58%。按经验分析每逢春节过后贸易商都会进行一波补货高峰，再加上大部分油厂在初十左右开机，在此期间国内豆油库存或将一直处于消耗态势，预计年后库存有望下降至83万吨一下，进而支撑国内豆油市场价格上行。

春节过后运输成难题，提高国内豆油成本价格

　　春节过后众所周知国内运输业也将迎来难题，部分贸易商从油厂补货，由于处于正月很难找到运输的车辆，若想进行补货，部分贸易商可能会花费较高的价钱去请车辆运输，增加贸易商采购豆油价格成本，支撑国内豆油市场价格上行。尤其东北地区天气气温较低，运输车辆罐容需要加热保温，防止油脂凝固不好卸车。东北地区的运输成本高于国内其他地区，使得豆油价格的上涨幅度或将高于其他地区。

　　综上所述：通过以上几点原因，国内豆油市场价格或将在年后呈现出上涨态势。建议贸易商可在2月中下旬至3月初进行补货，补货价格可在7100-7250元/吨之间。但不排除春节期间国际原油或将发生较大的变动，虽然石油输出国组织（OPEC）及11个非OPEC产油国签订了原油限产协议，但实施起来还是比较困难的，比如像伊拉克、叙利亚等连年战火的国家，恐怖组织占领许多油田很难执行限产协议，若执行不顺利，导致原油供应过剩，国际原油期价下跌，进而拖累全球油脂期货，但此现象在年后马上引导市场发生变化的概率较小，对豆油市场行情的具体影响力度大小还是关注国际原油走势是否发生大幅调整。（李方玉）

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